「てるみくらぶ（tellmeclub.com）」は、1998年創業のオンライン専門の格安旅行会社です。
2016年の売上高は約195億円、資本金は6,000万円。ハワイ、グアム、韓国、台湾、ベトナム、セブなどに現地法人を設立するなど、海外旅行事業を拡大していました。
しかし、2017年3月27日、東京地裁から破産手続き開始決定を受けたと発表しました。
負債総額は約151億円で、旅行申込者は8万～9万人に上り、旅行者から受け取った代金など約99億円が債務になる見込みとされました。
粉飾決算の疑い
「てるみくらぶ」は、2014年9月期ごろから粉飾決算を繰り返し、大幅な赤字を黒字に見せかけていた疑いが持たれました。
その後、2017年11月には、山田千賀子社長が詐欺、有印私文書偽造・同行使の容疑で逮捕されたと報じられています。
てるみくらぶの破産は、格安旅行による厳しい価格競争に加え、経営悪化を隠す粉飾決算などが重なり、最終的に資金繰りが行き詰まった事例といえます。
①格安旅行による低い利益率
②格安航空券の仕入れ環境の変化
③ネット予約による価格競争
④広告費などのコスト増加
⑤赤字を補うための資金繰りへの依存
つまり、てるみくらぶの破産は、「安く仕入れて、安く売る」という格安旅行ビジネスの限界が表面化した事件ともいえます。
格安旅行会社では、旅行を申し込んだ時点で、利用する航空会社やホテルが決まっていないケースがあります。
旅行出発日の1週間ほど前になって、航空券やホテルを確保することもあります。
つまり、先に旅行商品を販売し、その後に航空券やホテルを仕入れるというビジネスモデルです。
例えば、10万円で旅行商品を販売した後、航空券とホテルを8万円で仕入れることができれば、2万円の利益になります。
一方、10万円で販売し、仕入価格が12万円になれば、2万円の赤字です。
ただし、大量に航空券の座席やホテルの部屋を販売することで、航空会社やホテルなどから販売奨励金（インセンティブ）を受け取れる場合があります。
このため、多少の赤字が発生しても、販売奨励金などで補うことができるビジネスモデルだったと考えられます。
2010年ごろまでは、「9・11」やSARS、リーマン・ショックなどによって、世界的に旅行需要が落ち込む時期がありました。
そのため、航空券やホテルを比較的安く仕入れられる環境がありました。
しかし、その後は中国などの経済成長に伴って世界の旅行需要が拡大し、航空運賃やホテル料金も上昇しました。
旅行需要が高まると、旅行出発直前になっても航空券やホテルを安く仕入れることが難しくなります。
さらに、航空会社やホテルチェーンが自社サイトや会員制度を通じて、顧客に直接販売する動きも強まりました。
航空会社でも大型機から中小型機への移行などが進み、以前のように大量の空席が発生しにくくなったことも、格安旅行会社にとって逆風になったと考えられます。
こうして、従来の格安旅行会社のビジネスモデルは次第に厳しくなっていきました。
その結果、ネット販売だけでは十分な集客が難しくなり、多額の広告費が必要となる新聞広告などにも依存するようになり、採算が悪化した可能性があります。
破産手続き開始申立書によると、航空会社から受け取った販売奨励金は約2億円だった一方、会社の決算では販売奨励金を約22億円計上していたとされています。
つまり、実際よりも多額の販売奨励金を計上することで、売上や利益を水増ししていたとみられます。
これにより、実際には大幅な赤字だった経営状態が、表面上は黒字であるかのように見えていた可能性があります。
山田千賀子氏は1950年、島根県生まれ。神奈川県内の私立大学を卒業後、「てるみくらぶ」の前身である「アイ・トランスポート」に入社したとされています。
「アイ・トランスポート」は1973年設立で、創業者は益永高吉氏です。
山田氏は同社のオンライン予約部門のトップを務め、その後、この部門が1998年に分社化されました。
2004年には山田氏が社長に就任しました。
山田氏の役員報酬は年間3,300万円とされます。
なお、創業者の益永高吉氏は、「てるみくらぶホールディングス」の取締役を務めていました。